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    “经观伟论”系列:汇率破“7”事件点评,有备,无患

    来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

    关键词1:有准备的贬值

        早盘汇率刚刚开始贬值,央行迅速发布答记者问,并在开篇指出,汇率贬值“受单边主义和贸易;ぶ饕宕胧┘岸灾泄诱鞴厮霸て诘扔跋臁。很明显:1、此次汇率贬值是有准备的、对冲式的;2、触发因素,与中美贸易环境不确定性的最新演化,密切关联。

        此次贬值,与2018年中提出对2000亿美元商品加征关税表述后的贬值逻辑类似。近两年来汇率走势,与中美谈判紧密相关。去年底到今年4月的升值,则是在谈判有序推进背景下出现的。

        关键词2:有准备的贬值,可能会持续一段时间、而后回归合理均衡水平从过往的经验来看,在有管理的浮动汇率制下,汇率的贬值行为往往会持续一段时间,而后在合理均衡水平上基本稳定。通过有管理的汇率浮动,一方面缓释基本面的部分压力;另一方面控制住贬值的节奏和空间。

        汇率贬值的可能影响主要包括3点:1、贬值预期容易自我加强,带动国内资金风险偏好的下降;2、汇率预期的不稳定,扰乱金融秩序,贸易行为也会受到干扰;3、中长期来看,汇率贬值的方式支持经济,相对低端的产业受益更明显。

        客观评价贬值本身,一定程度的汇率贬值对于经济、政策而言,至少有两个好处:1、提高出口竞争优势,缓解外需走弱带来的冲击;2、缓解外部因素对国内宏观调控政策的影响和压制。

        关键词3:本次贬值,不必过于紧张

        当下面临的宏观环境,与2015-2016年明显不同:1、2014下半年至2015年1季度,美元指数由80快速抬升至100的过程中,人民币兑美元汇率却保持相对稳定,积累了较大的贬值压力;2、2015年之后,人民币兑美元经历过较长时段的贬值压力释放;3、美元指数当下处在相对高位,继续向上的空间较为有限;4、中国经济下行压力仍将继续释放,同时美国经济才刚刚开始回落。

        高频地跟踪汇率走势,可以密切关注货币政策表述、货币市场操作等。离岸市场比较敏感,可以重点跟踪。发行央票,或者通过中国银行调节离岸人民币流动性等,是这两年央行稳定汇率的常用手段。离岸汇率远期贴水幅度反映的贬值预期,也可作为辅助的观察指标。

        风险提示:

        1.宏观经济或监管政策出现大幅调整;2.海外经济政策层面出现黑天鹅事件。


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